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2008年度CPA《财务成本管理》网校答案(完整)
上一篇 / 下一篇 2008-09-26 10:38:01 / 个人分类：考试
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TAG: CPA考试答案 会计 审计 注册会计师 税法 经济法 考试答案
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旋风影
发布于2008-09-22 10:07:46
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二、多项选择题（本题型共7题，每题2分，共14分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）
1.以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有（ ）。
A.收益公司债券
B.附属信用债券
C.参加公司债券
D.附认股权债券
答案：AB
答案解析：收益公司债券是只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券。这种债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言收益较高（由此可知，其票面利率通常会高于一般公司债券），但风险也较大。附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券；为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券。（参见教材200页）
试题点评： 该题考点比较集中，不过如果考生知道“附认股权债券票面利率通常低于一般公司债券”的话，这个题目基本就没有难度了。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》178页单选第3题、
（2）《考试中心－模拟题四》多选第9题（来源于08年实验班基础班知识点测试和单元测试）
2.F公司是一个家个制造企业。该公司该生产步骤的顺序，分别设置加工、装配和油漆三个生产车间。公司的产品成本计算采用平行结转分步法，按车间分别设置成本计算单。装配车间成本计算单中的“月末在产品成本”项目的“月末在产品”范围应包括（ ）。
A.“加工车间”正在加工的在产品
B.“装配车间”正在加工的在产品
C.“装配车间”已经完工的半成品
D.“油漆车间”正在加工的在产品
答案：BCD
答案解析：采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配。但这里的完工产品是指企业最后完工的产成品；这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品（参见教材374页）。解释如下：某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品和该步骤已完工但尚未最终完成的产品。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。由此可知，选项A不是答案，选项BCD是答案。
试题点评： 本题考核的是对于“广义在产品”概念的理解， 本题的难点在于选项A。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》306页多选第26题（与该题考点完全一致）
（2）《梦想成真－经典题解》242页多选第12题（与该题考点完全一致）
3.影响内含增长率的因素有（ ）。
A.经营资产销售百分比
B.经营负债销售百分比
C.销售净利率
D.股利支付率
答案：ABCD
答案解析：计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比＝0”计算的，即根据0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）计算，由此可知，该题答案为ABCD。（参见教材74页）
试题点评： 本题没有难度，属于白送分的题目。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》71页判断第13题
（2）《梦想成真－经典题解》51页单选第2题
4.假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6％（标准差为10％），乙证券的预期报酬率为8％（标准差为15％），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）。
A.最低的预期报酬率为6％
B.最高的预期报酬率为8％
C.最高的标准差为15％
D.最低的标准差为10％
答案：ABC
答案解析：投资组合的预期报酬率等于单项资产预期报酬率的加权平均数，由此可知，选项A、B的说法正确；如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，投资组合最低的标准差越小，根据教材例题可知，当相关系数为0.2时投资组合最低的标准差已经明显低于单项资产的最低标准差，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差一定低于单项资产的最低标准差（10％），所以，选项D不是答案。由于投资组合不可能增加风险，所以，选项C正确。
试题点评： 本题有一点点难度，容易认为D也是答案。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》99页〔例题18〕、101页多选第2题、102页单选第1题、第14题、104页判断第14、15题、105页判断第18题
（2）《梦想成真－经典题解》70页单选第2题、75页多选第2题、77页单选第10题、14题、78页多选第4题、10题、79页多选第13题、判断第8题
5.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有（ ）。
A.经济生产批量为1200件
B.经济生产批次为每年12次
C.经济生产批量占用资金为30000元
D.与经济生产批量相关的总成本是3000元
答案：AD
答案解析：本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/360＝25（件），代入公式可知：经济生产批量＝[2×9000×200/5×50/（50－25）]开方＝1200（件），经济生产批次为每年9000/1200＝7.5（次），平均库存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件），经济生产批量占用资金为300×50＝15000（元），与经济生产批量相关的总成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]开方＝3000（元）。
试题点评： 本题并不难，往年曾经考过这个知识点，本题的关键在于要牢记教材中的公式，考生容易误认为C也是答案，计算选项D时题中给出的固定生产准备成本和固定储存成本属于干扰项。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》152页〔例题10〕（与本题的考点基本完全一致）、157页多选23题（与本题的考点基本完全一致）
（2）《梦想成真－经典题解》119页〔例题1〕（与本题的考点基本完全一致）、120页〔例题2〕、125页单选第5题
7.G公司采用变动成本计算制度。该公司某车间本月实际发生的电费为1100元，应将其分别计入“固定制造费用”和“变动制造费用”账户。已知电力成本（y）与生产量（x）的弹性预算方程为：y＝450＋10x；月初在产品30件，本月投产60件，本月完工50件；在产品平均完工程度为50％。下列有关电力成本的各项中，正确的有（ ）。
A.本月变动成本的预算金额为500元
B.本月总成本的预算金额为1000元
C.记入“固定制造费用”账户495元
D.记入“变动制造费用”账户550元
答案：BC
答案解析：月末在产品数量＝30＋60－50＝40（件），本月完成的约当产量＝50＋40×50％－30×50％＝55（件），本月变动成本的预算金额为10×55＝550（元），本月总成本的预算金额为450＋550＝1000（元），其中固定制造费用比重为450/1000＝0.45，变动制造费用比重为1－0.45＝0.55，所以，记入“固定制造费用”账户1100×0.45＝495（元），记入“变动制造费用”账户1100×0.55＝605（元）。
试题点评： 本题具有一定的难度，综合性较强，结合了第十四章、第十三章、第十二章和第三章的内容。主要考点是第十三章的“账户分析法”（参见教材391页例题）
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》66页〔例题11〕、73页计算第4题
（2）《梦想成真－经典题解》47页单选第1题、多选第1题、54页多选第16题、277页综合题第2题
[ 本帖最后由 旋风影 于 2008-9-23 15:25 编辑 ]
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旋风影
发布于2008-09-22 10:08:01
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三、判断题（本题型共8题，每题1分，共8分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”你认为错误的，填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）
1.在作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和执行成本居中。（ ）
答案：√
答案解析：卡普兰教授将作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。在这三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本则居中。（参见教材464页）
试题点评： 该题难度不大，原题的说法是教材原文，考核的知识点是08年教材新增加的内容，平时学习时对于新增加和修改的内容，要给予足够的重视。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》405页多选第2题
（2）《梦想成真－经典题解》299页多选第4题（与该题考点完全一致）
2.低经营风险与低财务风险的搭配，因其不符合债权人的期望，所以不是一种现实的搭配（ ）
答案：×
答案解析：低经营风险与低财务风险搭配，因不符合权益投资人的期望，不是一种现实的搭配。对于债权人来说，这是一个理想的资本结构，可以放心为它提供贷款。（参见教材534页）
试题点评： 该题难度不大，考核的知识点是08年教材新增加的内容，平时学习时对于新增加和修改的内容，要给予足够的重视。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》425页多选第16题
（2）《梦想成真－经典题解》321页单选第2题（与该题考点完全一致）、323页单选第12题（与该题考点完全一致）
3.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以根据财务管理的双方交易原则，观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础。 （ ）
答案：×
答案解析：这是根据财务管理的“引导原则”（参见教材22页）。
试题点评： 该题比较灵活，考核的是“引导原则”的使用条件。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》14页〔例题7〕、18页多选第7题（与该题考点完全一致）
（2）《梦想成真－经典题解》12页〔例题4〕
4.预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移。风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率。（ ）
答案：×
答案解析：从无风险资产的收益率（R ）开始，做有效边界的切线，切点为M，该直线被称为资本市场线。由此可知，原题的说法不正确；原题的正确说法应该是：预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致“证券市场线”向上平移。风险厌恶感的加强，会提高“证券市场线”的斜率。（参见教材139页）
试题点评： 该题出得不错，考核的是对于“资本市场线”和“证券市场线”的区分和理解，很多考生都丢分了。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》105页判断第17题
（2）《梦想成真－经典题解》71页多选第2题、78页多选第2题、多选第11题
5.典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁。（ ）
答案：×
答案解析：典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁（参见教材206页）
试题点评： 该题难度不大，网校的练习题中经常出现该题，只要平时稍微留心，就不会丢分。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》173页〔例题4〕（与该题考点完全一致）
（2）《考试中心－模拟五（普通班）》判断第8题（与该题完全一样）、模拟五（实验班）判断第10题（来源于08年注会实验班跨章节测试题（5～8））
6.净收益理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大。 （ ）
答案：√
答案解析：净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。只要债务成本低于权益成本，那么负债越多，企业的加权平均资本成本就越低，企业的净收益或税后利润就越多，企业的价值就越大。当负债比率为100％时，企业加权平均资本成本最低，企业价值将达到最大值。（参见教材251－252页）
试题点评： 该题并不难，关键是考生容易把“净收益理论”和“营业收益理论”记混了。陈华亭老师在讲课时对于这个内容有深刻的讲解，网校学员应该不会出错。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》216页多选第12题（选项A就是该题原题）、217页单选第1题、221页多选第2题、
（2）《梦想成真－经典题解》169页多选第1题、第3题
7.如果期末在产品成本按定额成本计算，则实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担（ ）
答案：√
答案解析：在产品成本按定额成本计算时，将月初在产品成本加上本月发生费用，减去月末在产品的定额成本，就可算出产成品的总成本了。由此可知，实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担。（参见教材365页）
试题点评： 该题并不难，考生应该不会出错。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》304页单选第15题、
（2）《梦想成真－经典题解》240页单选第5题、241页多选第4题
8.在进行零部件的自制还是外购决策时，如果企业外部存在该零部件的完全竞争市场，并且自制与外购的经济分析无明显差别，则应优先选择外购。（ ）
答案：×
答案解析：一旦选择了外购，就会造成长期性的作业能力闲置，造成预先取得的长期资源的浪费，增加闲置能力成本。（参见教材496页）
试题点评： 该题虽然考核的是新内容，但是并不难，考生应该不会出错。
网校相关题目：
《考试中心－模拟题四》判断第9题（与该题考点一致）（来源于08年实验班跨章节测试题目15～17章）
[ 本帖最后由 旋风影 于 2008-9-23 15:26 编辑 ]
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旋风影
发布于2008-09-26 10:31:59
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四、计算分析题（本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）
1.A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下：
（1）预计的2008年11月30日资产负债表如下（单位：万元）：
（2）销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。
（3）销售收现预计：销售当月收回60％，次月收回38％，其余2％无法收回（坏账）。
（4）采购付现预计：销售商品的80％在前一个月购入，销售商品的20％在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。
（5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其它管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。
（6）预计销售成本率75％。
（7）预计银行借款年利率10％，还款时支付利息。
（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。
（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。
要求：计算下列各项的12月份预算金额：
（1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；
（2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；
（3）税前利润。
答案：
（1）①销售收回的现金＝220×60％＋200×38％＝132＋76＝208（万元）
②进货支付的现金＝（220×75％）×80％＋（200×75％）×20％＝162（万元）
③假设本月新借入的银行借款为W万元，则：22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10％） ＋W≥5
解得：W≥155.5（万元），由于借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。
（2）①现金期末余额＝－150.5＋156＝5.5（万元）
②应收账款期末余额＝220×38％＝83.6（万元）
12月进货成本＝（230×75％）×80％＋（220×75％）×20％＝171（万元）
12月销货成本＝220×75％＝165（万元）
③应付账款期末余额＝（230×75％）×80％＋（220×75％）×20％＝171（万元）
④存货期末余额＝132＋171－165＝138（万元）
（3）税前利润＝220－220×75％－(216/12＋26.5)－220×2％－(120＋156)×10％/12＝55－44.5－4.4－2.3＝3.8(万元)
试题点评： 该题难度并不大，考核的是现金预算的内容。
网校相关题目： （1）《梦想成真－应试指南》86页综合题第5题。（2）《考试中心－模拟题四》计算题第3题。
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旋风影
发布于2008-09-26 10:34:29
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四、计算分析题（本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）
1.A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下：
（1）预计的2008年11月30日资产负债表如下（单位：万元）：
（2）销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。
（3）销售收现预计：销售当月收回60％，次月收回38％，其余2％无法收回（坏账）。
（4）采购付现预计：销售商品的80％在前一个月购入，销售商品的20％在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。
（5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其它管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。
（6）预计销售成本率75％。
（7）预计银行借款年利率10％，还款时支付利息。
（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。
（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。
要求：计算下列各项的12月份预算金额：
（1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；
（2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；
（3）税前利润。
答案：
（1）
①销售收回的现金＝220×60％＋200×38％＝132＋76＝208（万元）
②进货支付的现金＝（220×75％）×80％＋（200×75％）×20％＝162（万元）
③假设本月新借入的银行借款为W万元，则：
22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10％） ＋W≥5
解得：W≥155.5（万元），由于借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。
（2）
①现金期末余额＝－150.5＋156＝5.5（万元）
②应收账款期末余额＝220×38％＝83.6（万元）
12月进货成本＝（230×75％）×80％＋（220×75％）×20％＝171（万元）
12月销货成本＝220×75％＝165（万元）
③应付账款期末余额＝（230×75％）×80％＋（220×75％）×20％＝171（万元）
④存货期末余额＝132＋171－165＝138（万元）
（3）税前利润＝220－220×75％－（216/12＋26.5）－220×2％－（120＋156）×10％/12
＝55－44.5－4.4－2.3
＝3.8（万元）
试题点评： 该题难度并不大，考核的是现金预算的内容。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》86页综合题第5题。
（2）《考试中心－模拟题四》计算题第3题。
2.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：
如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。
假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。
要求：
（1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；
（2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；
（3）哪一个方案更好些？
答案：
由于方案二增加的净损益5154大于方案一增加的净损益，因此方案（2）好。
试题点评： 该题难度并不大，考核的是改变信用政策后收益增加的问题。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》159页计算分析题第6题，综合题第4题，449页计算题分析题第1题.
（2）《考试中心－模拟题四》计算题第五题（与该题考点基本一致）。
3．C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。
（5）公司所得税税率：40%。
要求：
（1）计算债券的税后资本成本；
（2）计算优先股资本成本；
（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；
（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
答案：
试题点评： 该题考核的是加权平均资金成本的计算，由于这里给出了优先股的成本问题，使得原本并不是很复杂的题，让很多学员以为比较难。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》223页综合题第1题。
（2）《考试中心－实验班模拟题五》计算题第1题。
答案：
试题点评： 本题将期权的投资策略和二叉树结合到一起考查，并且在当中穿插着运用了一下平价定理，只要将教材中的这些知识点掌握扎实了，相信大家可以做对的。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》280页〔综合题1〕（与本题的考点有类似之处）
（2）《梦想成真－经典题解》219页〔计算题3〕（与本题的考点有类似之处）
5.E公司是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。公司最
近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下：
（1）2008年年初制定了全年各月的作业成本预算，其中2008年8月份的预算资料如下：
（2）8月4日，该公司承接了甲客户购买500部传真电话和2000部无绳电话的订单，有关的实际作业量如下：
（3）8月31日，为甲客户加工的产品全部完工。8月份各项作业成本实际发生额如下表所示（单位：元）：
要求：
（1）计算作业成本的预算分配率；
（2）按预算分配率分配作业成本；
（3）计算差异调整率；
（4）分别计算甲客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。
答案：
试题点评： 本题虽然是新增章节的内容，但是题目非常简单，基本属于教材公式的应用，考试时只要看准数据应用对公式，计算准确就应该不会丢分。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》408页第4题（与该题考点相似）
（2）《考试中心－模拟五（普通班）》计算第5题（与该题完全一样）、模拟五（实验班）综合第2题考查到该知识点）
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旋风影
发布于2008-09-26 10:35:55
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五、综合题（本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）
1．F公司是一个生产和销售抗生素的医疗企业。2007年度的主要财务数据如下：
其它有关资料：2007年年末流通在外普通股1000万股，每股市价30元；所得税税率20%；公司的负债均为金额负债，资产均为经营性资产。
要求：
（1）假设该公司2008年可以维持2007年的经营效率和财务政策，并且不准备增发股票；不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要时取得借款，所得税税率不变。请确定2008年的预期销售增长率、可持续增长率、期初投资资本报酬率以及加权平均资本成本（计算加权平均资本成本时，假设目标资本结构为股东权益和净负债各占50%）。
（2）假设公司可以保持第（1）问的可持续增长率、加权平均资本成本和期初投资资本报酬率，而未来预期销售增长率为6%，按照价值创造/增长率矩阵，公司目前有哪些可行的财务战略？
（3）假设公司打算保持第（1）问的销售净利率（可以涵盖增加的利息）、资产周转率和股利支付率，并且不增发股份；2008年预期销售增长率为8%，公司拟通过增加负债筹集增长所需的资金，请问2008年年末净负债金额和期末权益乘数各是多少？
（4）假设公司打算保持第（1）问的资产周转率、权益乘数、股利支付率并且不增发股份；2008年的预期销售增长率为10%，公司拟通过提高销售净利率获取增长所需的资金，请问销售净利率（可以涵盖增加的利息）应提高到多少？
答案：
（1）权益净利率＝税后利润/股东权益×100%＝3500/28000×100%＝12.5%
留存收益率＝1750/3500×100%＝50%
2008年维持2007年的经营效率和财务政策不变，且不增发新股，所以2008年的预期销售增长率＝2008年可持续增长率＝12.5%×50%/（1－12.5%×50%）＝6.67%
期初投资资本回报率＝税后经营利润/期初投资资本×100%
＝5075×（1－20%）×（1＋6.67%）/56000×100%
＝7.73%
负债资本成本＝700/28000×（1－20%）×100%＝2%
2007年每股股利＝1750/1000＝1.75（元）
权益资本成本＝1.75×（1＋6.67%）/30×100%＋6.67%＝12.89%
加权平均资本成本＝2%×50%＋12.89%×50%＝7.45%
（2）因为预期销售增长率6%小于可持续增长率6.67%，并且投资资本回报率7.73%大于加权平均资本成本，所以处在第二象限，即增值型现金剩余。
可行的财务战略有：
①首选战略是利用剩余现金加速增长，途径有内部投资和收购相关业务；
②如果加速增长后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东，途径有增加股利支付和回购股份。
（3）销售净利率和资产周转率不变，所以资产增长率等于销售收入增长率
2008年资产＝56000×（1＋8%）＝60480（万元）
股利支付率不变且不增发新股，留存收益增长率等于销售增长率
销售净利率＝3500/70000×100%＝5%
2008年股东权益＝28000＋70000×（1＋8%）×5%×50%＝29890（万元）
2008年净负债＝60480－29890＝30590（万元）
权益乘数＝60480/29890＝2.02
（4）资产周转率＝70000/56000＝1.25
权益乘数＝56000/28000＝2
留存收益率＝1750/3500×100%＝50%
10%＝（销售净利率×1.25×2×50％）/（1－销售净利率×1.25×2×50％）
销售净利率＝7.27%
试题点评： 本题将第三章和第十七章的内容结合到一起考查，由于十七章是新增的章节，所以考查的难度并不大。
网校相关题目：
（1）《梦想成真－应试指南》426页〔计算题2〕（与本题的考点有一致之处）、76页（综合题4）（与本题的考点有一致之处）
（2）《梦想成真－经典题解》325页〔计算题2〕（与本题的考点有一致之处）、57页（综合题1）（与本题的考点有一致之处）
（3）《考试中心－模拟题四》综合题第2题与该考点一致
2.G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：
（1）该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。
（2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。
（3）投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。
（4）设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。
（5）该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期5年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由G公司承担。
（6）公司所得税率25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款（有担保）利息率12%。
要求：（1）计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。
（2）根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁？具体说明判别的依据。
（3）编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自制的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。
提示：要求（3）中的“自制”应改为“自购”。
答案：
(1)自行购置的净现值
折旧=600×(1-5%)/6=95
终结点账面净值=600-5×95=125，变现损失=25
回收流量=100+25×25%=106.25
（2）租赁的税务性质判别:
租赁期/寿命期限=5/6=83.33%>75%，所以应该属于融资租赁。
（3）租赁分析
内含利息率：
600=123×[（P/A，i，4）+1]+100（P/S,i，5）
当i=6%时，623.9373=123×[（P/A，6%，4）+1]+100（P/S,6%，5）
当i=9%时，586.4731=123×[（P/A，9%，4）+1]+100（P/S,9%，5）
该项目不可行，因为自购的净现值-74.01，租赁的净现值为49.44，项目的净现值为负数，且租赁的净现值不足以弥补项目的净现值的负数。则说明这个项目是不可行的。
试题点评： 本题比较综合是项目投资和租赁结合的一道题目，虽然咱们在具体题目练习时没有完全一样的题目，但是其中的各个小题平时训练都是做得非常多的，考试时只要不乱，仔细分析，将各个小题分解计算，也是可以处理该题的，本题其实考查大家的一种应试能力，一个个小问题都能够解决了，如果综合起来看是否能够解决，其实就看大家是否冷静，其实该题，一个个小问分解开算也不难，关键是考试时心态是否冷静。
网校相关题目：
（1）《考试中心－模拟五（普通班）》计算题第1题、模拟五（实验班）计算第2题（有本题的（2、3）小问）
（2） 《考试中心－模拟五（普通班）》综合题第1题前面项目部分再结合计算题第1题,两个题目一结合就和本题非常类似。
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旋风影
发布于2008-09-26 10:37:52
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2008年度CPA《财务成本管理》网校答案上传完整
朋友,不一定合情合理,但要知心知意,不一定行影不离,但要心心相惜;不一定锦上添花,但要雪中送炭;不一定常联系,但要放在心上. o不要對ｗǒ放電ヽ ;o我有來電顯示^ō^ o帶點脾氣﹎帶點乖 有點單純 →有點壞o
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- 建立时间: 2008-07-01
- 更新时间: 2008-11-24
